巨头大动作！一项收购或触发164亿港元大交易，京东物流为何猛烧钱？股价已破发16%

9月3日晚间，京东集团发布公告称，拟以每股4.35港元的价格收购中国物流资产控股有限公司（以下简称“中国物流资产”）的控股权。该价格较中国物流资产最近一个完整交易日的收盘价溢价约7.41%。
公告显示，此次收购完成后，京东及其一致行动人将持有中国物流资产37.02%的股权，并触发一项收购要约。若要约达成，京东智能产业发展集团将行使其强制挤出权将中国物流资产私有化。
近40亿港元收购控股权
9月3日，京东旗下的京东智能产业发展集团与中国物流资产发布联合公告中表示，京东智能产业发展集团同意以39.87亿港元（合约人民币33.03亿元）现金收购9.165亿股中国物流资产股份，占中国物流资产已发行股本约26.38%，每股收购价格为4.35港元。
为此，中国物流资产股票及债券已于9月2日上午9时起在香港联交所短暂停牌，并将于香港时间9月6日上午9点复牌。按照中国物流资产最近一个完整交易日（9月1日）的每股报收价格4.05港元计算，此次京东智能产业发展集团发起的要约价格溢价约7.41%。
公告显示，目前京东及其一致行动人士已拥有中国物流资产10.64%股份。此项收购完成后，京东在该公司的总权益将增至37.02%。
与此同时，此项收购将触发京东智能产业发展集团对其未持有的所有剩余股份和可转换债券的收购要约。根据京东集团公告，此项收购交易及要约最高可能耗资约163.95亿港元（合约人民币135.75亿元）。
同日晚间，京东集团公告称，若收购要约达成，京东智能产业发展集团将行使其强制挤出权将中国物流资产私有化。此后，中国物流资产将成为京东智能产业发展集团的全资附属公司，并将申请其股份从香港联交所退市。
资料显示，中国物流资产是宇培国际、RRJ Capital和京东共同在中国投资的物流基础设施开发平台。截止至2020年12月，该公司在中国45座城市管理和运营着65个物流园区，物流资产组合（含在建及待开发）超过620万平方米。
“由于京东智能产业发展集团与中国物流资产有类似的业务模式，获得后者50%或以上投票权将促进两家公司的资源整合，继而进一步提升其业务增长及财务前景。”京东集团方面表示，中国物流资产私有化后将作出着重于长期增长及利益的战略决策，而不受作为上市公司产生的监管限制、市场期望压力及股价波动的影响，同时还将减少与维持该公司上市地位及遵守监管规定相关的行政费用及管理资源，从而为业务管理提供更大的灵活性。
据中国物流资产中报披露，今年上半年，该公司实现营业收入4.37亿元，同比增长12.5%；实现净利润2.73亿元，扭亏为盈，去年同期为净亏损9410.4万元。
烧钱的京东物流
近一年来，京东集团在增加物流网络布局方面踩下油门，一路驰骋，但物流行业重资本、高投入的特性也导致其物流板块在不断扩张中持续出现亏损。这一点从该集团体系内一大重要板块——京东物流上市后披露的首份财务报告中也可见端倪。
资料显示，京东物流板块于今年5月28日在港交所上市，募资241.13亿港元，成为继京东集团、京东健康、达达之后，京东集团体系内第四家上市公司。
今年8月23日，京东物流发布上市后首份财报显示，今年上半年，该公司实现营业收入同比高增53.7%至484.72亿元，但期内亏损152亿元，调整后净亏损15亿元。
京东物流方面表示，亏损主要原因是长期加大网络基础设施、供应链技术研发等投入，以及进一步加大供应链解决方案及服务广度深度、扩大就业规模等。
财报显示，截至今年6月末，京东物流运营的仓库总数量约1200个，仓储网络总管理面积约2300万平米（包含云仓生态平台的云仓管理面积）。过去一年里，京东物流加速仓储网络扩张，新增仓库数量450个，相当于2007年起十年间的仓库增长总量。
物流网络的高速扩张也带来人员成本和运营成本的快速增长。今年上半年，京东物流营业成本467亿元，同比增长69.9%，高于营收增速。主要成本支出项包括员工薪酬开支为172亿元，同比增长48.6%；外包成本190亿元，同比增长94%，这主要是由于外部业务及快递快运服务的增长和收购跨越速运带来的外包成本增加。
上市后，京东物流股价曾一路走低，从发行价40.36港元/股，跌至24.95港元/股的低点，但从8月23日中报发布后，股价有所回调，截至9月3日报收33.85港元/股，较发行价已下跌16.13%。总市值为2093亿港元。

责编：汪云鹏
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