变革前夜阿里大动作，揽红星美凯龙和居然之家两龙头入怀，谋略是啥？

见习记者 柳川 华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 陈锋 北京报道
10月21日晚，美凯龙（601828.SH）披露非公开发行A股股票情况报告书。报告书显示，阿里巴巴公司以3.50亿元认购4252.73万股。
《华夏时报》记者注意到，本次认购之后，阿里已经耗资百亿，将国内家居零售的两大龙头居然之家和美凯龙“揽入怀中”。
阿里收购背后的逻辑是啥？海通证券郭庆龙指出，近年来家居行业精装整装线上渠道兴起，分流前端流量，卖场头部化趋势明显，长期占据核心流量入口。与此同时传统连锁卖场仍将长期是主流渠道，其获取流量的核心竞争力短期内难以替代。
争做美凯龙“二股东”
报告书显示，美凯龙非公开发行4.50亿股，发行价格8.23元/股，募集资金37.01亿元，共有17家机构参与此次定增。
阿里、海通证券、瑞源基金、国泰君安等知名机构均有现身。其中财通基金管理有限公司以5.38亿元认购6531.83万股位列第一，宁波鸿煦投资管理合伙企业以5亿元认购6075.33万股位列第二，阿里巴巴（成都）软件技术有限公司以3.5亿元认购4252.73万股位列第三。
关于募资用途，美凯龙表示计划用于天猫“家装同城站”项目、3D设计云平台建设项目、新一代家装平台系统建设项目、佛山乐从商场项目、南宁定秋商场项目、南昌朝阳新城商场项目以及偿还公司有息债务。
记者注意到，通过此次认购，阿里将持有美凯龙0.98%的股权。
2019年5月16日，美凯龙披露称，公司控股股东红星美凯龙控股集团有限公司(01528.HK）发行43.59亿可交换公司债券（第一期）。该债券第一年至第二年票面利率为3.25%，第三年至第五年票面利率为1%。阿里对本期债券进行了全部份额购入, 初始换股价12.28元/股。2020年7月6日起调整为10.69元/股，最大可换股数约为4.08亿股。
本次可交债将于2021年1月18日进入换股期。如可交换债全部换股后，阿里将获得相当于红星美凯龙不少于占总股本10%的A股。同时，阿里巴巴在香港市场收购红星美凯龙占总股本3.7%的H股。这意味着，阿里巴巴或将一举拿下红星美凯龙超过总股本14.7%的股，跃升为第二大股东。
关于美凯龙募资到账后，未来会采取什么样的发展策略, 以及阿里交换债何时转股等问题，《华夏时报》记者向美凯龙发去采访函，但截至发稿暂未收到回复。
行业变革的前夜
记者注意到，除了美凯龙之外，阿里耗资56亿还收购另一家居巨头居然之家（000785.SZ）的股权。
2020年11月3日晚间，居然之家发布公告，公司拟非公开发行股票募集不超过35.95亿元。阿里认购2亿元，占发行后总股本的0.43%。
早在2018年，居然之家与阿里巴巴集团宣布达成战略合作，阿里巴巴以及关联投资方向居然之家投资54.53亿元，持有其15%的股份，双方将运用各自优势，在家居领域开启新零售探索。在最新披露的三季报中，阿里系的阿里巴巴（中国）网络技术有限公司以57686.08万股的持股，位列居然之家第三大股东之位。
值得注意的是，家装零售目前正在变革前夜。
在金沙资本朱啸虎看来，中国家居家装市场规模高达四五万亿，但用户在装修过程中仍痛点重重，行业仍具有巨大的发展和整合空间，这也意味着这个赛道一定会出现新一代的变局者。
与此同时，建材家具零售业和互联网的深度融合，一直以来都是步履维艰。家装行业具有重决策、弱品牌、超低频的属性。产业链一端是各个家庭千差万别的需求，另一端是品牌方标准化规模化的生产模式，中间隔着层层经销商和极其分散的服务商，低效的流通环节导致终端加价率居高不下。
值得注意的是，在问题和机遇交织的家居零售行业，今年复出的黄光裕也嗅到了机遇。4月29日，国美零售推出“打扮家”APP，并发布家居家装战略，打扮家方面表示，国内家装行业市场规模达6万亿元，而国美六年前就已考虑入局家装行业，打扮家未来三年内要实现年营收5000亿元。
黄光裕也公开谈到了国美的家居家装战略。他认为，国美缔造家装平台就是借鉴以往做家电行业的逻辑，围绕整个产业链，通过用户端来倒逼和检讨整个产业链的对策。“在产业链里，我们协同进行优化，各方一步一步把这个行业进行规范，给大家更多的可持续的而且有实施路径的发展空间。
编辑：严晖 主编：夏申茶

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