十年一遇的抄底机会

作者 | 万连山
数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）
最近，美元指数杀疯了，已经连续3个月不间断上涨。
美国仍处在加息周期，美元强可以理解，但如此强，还是超出了经济学家的预期。
美元体系过去几年都在大放水，不断印刷绿色钞票，美元应该贬值才对。
但万万没有想到，美元没有崩掉，它的死对头，反而迎来暴跌。
昨晚，黄金一度跌破1830美元，从高位跌幅达到12%。
白银更惨，不到一周时间，就从25美元，跌到了21美元，几乎崩盘。




目前，美联储预计还要继续加息，成为推动美元强势最大的动力。
但这是人为压制的结果。
如今市场恐慌情绪上升，避险资产必然会愈发受到追捧，长期看很难说还会继续下跌。
尤其是白银。
01
黄金起，白银落
曾经，无论在东方还是西方，白银长期都是最受欢迎的硬通货。
作为货币，它的好处实在太多：
柔软，便于铸造和分割；易保存，耐腐蚀；比金少、比铜多，既能充当日常购物的小货币，也能适用于大额交易。
问题出在一个人身上，就是提出万有引力的那位，艾萨克·牛顿。
1696年，英国皇家铸币局总监牛顿，主持货币重铸工作。他试图像万有引力那样，用一个公式维护白银的特殊货币地位。
因为一系列阴差阳错的失误，结果却是相反。
从而导致，英伦三岛的黄金被长期高估，一船又一船往家里运；白银则被长期低估，疯狂外流。
既然如此，英国只能放弃银本位，拥抱金本位。


伦敦塔中的皇家铸币厂
一开始，并没有人意识到，英国弃银向金，有什么不妥。
直到1816年，英国出台《金本位法案》的同时，利用蒸汽动力的博尔顿铸造机，也被引入到皇家铸币厂中。
机器的伟力，改变了所有人的认知。
427.53磅的金币，被迅速铸造出来，送往英帝国全境，直接取代了白银在小额贸易中的地位。
更关键的是，成为第一个世界工厂后，英国以前无古人的效率，从全球疯狂进口原料，做成工业品出口到各国。
海量的物质和金钱流动，金本位的英镑，很快就成为“国际货币”。
恰好在这个时间点，美洲、澳洲先后发现大银矿，市场上流通的白银暴增，越发不值钱。
所有银本位的国家，都吃了闷亏。
比如中国。


全球银矿分布
一般估计，中国明代以前，共生产了约4亿两白银。
明代正值大航海时代，东南沿海贸易繁荣，约有3.5亿两白银流入中国。加上国内生产的，总量约8亿两。
清代，欧洲诸国先后改用金本位，大清作为唯一的“银本位大国”，继续吸收白银。
据估算，15-19世纪，全球85%的白银都流入到中国。
中国的白银保有量，最高纪录达到12亿两，约4.5万吨。
这些，都能在一定程度上解释，为什么富裕的大明突然变穷，为什么大清一直那么穷。
白银就是我们的货币。
按今天的眼光来看，在一个农业社会，货币突然多了一半，可不就是大放水，造成通胀高企。
关键是，这是被动放水，流入的白银都在豪门大户手里，不论是朝廷还是平民，购买力都越来越低。
所以你看，为什么，明后期和有清一朝，农民起义不断；为什么，一个小小的女真，朝廷都没有钱去平定。
好吧，扯远了。大家如果有兴趣，可以专门写一篇这个。


清初白银流入路线
近现代白银的价格，被人为贬低太多了。
比如，10月6日的国内银价，是5.775元/克，我们算6元。
一两银子50克，才300元的购买力。
而唐朝时，一个新罗婢的价格大约是7.5两白银（7500文），也就是2250元。
你觉得说得通吗？
真实情况，要按硬通货折算，我们的硬通货就是粮食。以当时的米价，1两白银相当于6000元的购买力。
7.5两，差不多4.5万元，这才说得过去。
到了清光绪年间，折算米价，一两白银已经跌到750元左右的购买力。这个时期，一个成年丫鬟需要50两银子。
50两，相当于3.75万。


唐代新罗婢
也就是说，白银的真实价值，到近代缩水了差不多8倍。
而且，它还将继续缩水，直到完全变成另一种东西。
02
工业品？投机品？
以白银贬值为代价，金本位一直运转良好。
但很快，它就转不动了。
1929年10月29日，美股崩盘，大萧条迅速席卷全球。
当时，就有人认为，全球黄金的总量太少、产量太低，无法跟上飞速增长的市场经济。
用它锚定货币，等于是自我限制了货币的供应量。一旦出现金融危机，政府只能眼睁睁看着萧条蔓延。
全世界只有一个大国例外，“银本位”的中国。


美国经济学家想到一个法子：人为炒高白银价格，激活4.8亿中国人的消费潜力，给滞销商品打开销路，从而安然度过危机。
1933年5月，《托马斯修正案》出台，授权白宫以超出市场的价格收购白银。
国际银价受到刺激，开始飙涨。
7月22日，中、美、印、西、墨签署伦敦白银协定，民国政府为了得到美国援助，承诺不出售白银。
换句话说，只能用白银买商品。
效果是显而易见的，1933年，伦敦银价才18.2便士/盎司，到1935年，就涨到33.8便士/盎司。
欧美市场，不仅解决了商品滞销问题，还白得了几亿两价值翻倍的白银。
中国人眼睁睁看着白银以1.8亿两/年的速度外流，只换来一堆别人滞销的商品。
经济持续恶化，民国政府被迫放弃银本位制度，进行法币改革。
自此之后，世界上最后一个银本位国家消失了。
白银，也自此失去货币属性。


作为一种金属，银的导热性、导电性、延展性，都是绝佳。
1942年4月，美国陆军部开启曼哈顿计划，将超过1.2万吨白银充当电磁离心机的线圈，产生了前所未有的恐怖磁力。
最终，造出了原子弹。
但也仅此而已。战争结束后，白银在大宗商品贸易中，愈发显得透明，价格一落千丈。
直到70年代，亨特家族盯上白银。
他们认为，白银的长期价值被严重低估，大量银矿关闭导致供需之间形成了巨大缺口。
市面上流通的白银期货数量，变得非常有限。
这就意味着，它是一个理想的炒作对象。
1973-1979年，亨特兄弟共吃下2亿盎司白银，掌握了整个市场。在他们的刻意操纵下，人类历史上最漫长的一次白银牛市开启了。
1973年底，纽交所的白银期货价格是2.9美元/盎司；到1979年底，达到19美元/盎司。
但他们仍不知足，继续贷款，继续疯狂买进。硬是在1980年初，把银价推高到50美元/盎司的历史最高水平。
全世界都跟着一起癫狂。白银走私案席卷各国，所有人疯狂搜刮银器，熔成银条送往美国。
而仅在美国，民间积攒了几个世纪的银制品，就超过25亿盎司。如此庞大的数量开始流通，直接击穿了整个市场。
1980年1月21日，纽交所宣布白银期货进入紧急状态；次日，芝加哥期货交易所宣布清算方案。银价应声下跌，形成单边踩踏。
更糟糕的是，交易委员会将白银合约保证金一下子提高了6倍。之前借钱给亨特兄弟的经纪商，要求他们强行平仓。
这一举动，加速了白银崩盘。
而此时，亨特家族手中依然握有6300万盎司白银，如此巨大的资产一旦抛售，将摧毁市场，各大银行被一起下水。
为了挽救摇摇欲坠的银行业，政府不得不出面兜底，向亨特兄弟发放11亿美元的长期贷款以避免市场的崩溃。
作为代价，亨特家族出让油田和炼油厂的股权，并抵押了石油公司。
亨特兄弟原本能借这个机会东山再起，然而祸不单行。
1981年起，国际油价连续五年下跌，1986年更是跌破了10美元/桶的大关，享特兄弟还是没能逃过破产的噩运。


亨特兄弟白银操纵案，是历史上规模最大的投机事件之一。
疯狂破灭后，白银价格长期保持在较为平稳的区间，只有当国际形势动荡时，才跟随着黄金行情，成为避险资金的投资渠道之一。
似乎，在经历了几百年的曲折后，它已经沉寂。
真的如此吗？
03
迷雾中的真相
继亨特兄弟后，白银迎来了更高明的操控者。
2008年，摩根大通收购贝尔斯登，成为最大的做空卖家。
由于能随着价格上涨无限量出售COMEX白银期货的空头合约，持续操作几年后，摩根大通赚得盆满钵满。
但由于银价长期过低，白银实物开始短缺。到2011年4月，白银历史上第二次突破50美元/盎司。
眼看着其他空头坠入深渊，摩根大通开始疯狂囤积实物白银。
如下图，根据过往白银价格，贵金属研究机构推算，其总库存成本大约为23美元/盎司。
也就是说，摩根抄底了这么多年白银，到现在还是亏钱的。
当然这么多年下来，摩根大通在白银空头上赚的钱，应该远远大于多头上浮亏的钱。
这也是它比亨特兄弟高明的地方。


因为拥有巨大的实物库存，所以当摩根大通想要操纵银价下跌时，少有机构能阻挡；当价格足够低后，摩根大通又能进一步充实库存，加大了下次做空的砝码。
这是一个滚雪球式的优势累积手法。
这么多年下来，摩根大通吸引了一大批小弟，跟随它周期性做空白银，源源不断获利。
但日推月移，形势发生了微妙的变化。


白银比你想象中还要稀缺！
目前光伏行业的白银需求占比达到20%，电力行业占比16%，汽车行业已达14%。仅仅这三个细分领域，就消耗了白银50%的供应量。
而据美国地质调查局的统计，全世界银矿产资源储量为53万吨，将在未来8年内消耗殆尽。即便加上地下探明储量，也只够开采14年时间，最乐观的估计也不会超过20年。
同时，据世界白银协会统计，不同于开采黄金的低消耗，开采的白银约有一半已被消耗、销毁，全球当前可开采白银仅剩余约28亿盎司。
这导致一个非常严重的问题，目前全球黄金存量可能有15万吨，白银却只有3万吨。
相比之下，1940年的黄金存量约3万吨，而当时白银存量则是30万吨。
直接逆转了。


按理来说，白银已经比以前更稀有。但它的价格涨幅，依然跑不过黄金。
这自然是摩根大通人为压制的结果。
这是真正的完美犯罪。
存量白银越来越少，只有持续做空，才能在较低的位置继续搜刮现货白银。
那么，已经拥有了历史上最大囤积数量的实物白银，且处于收获历史上难得的利润位置，是否就意味着，摩根大通将放弃压制白银价格，获利套现？
不，什么都不用做。
它只需继续重复过去十年做的事。每次银价上升时压制，以低廉的价格买入,给其庞大的实物资产加码。
直到再也压制不住的时候。
而我们需要做的，就是模仿它。没有带风险的杠杆化方案，也没有复杂的交易公式，只需用越来越不值钱的货币，买下实物银，坐下来等待。
这个等待时间，也许不会很漫长。（全文完）
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