养老理财2023年1月以来再无新增，存续产品近一年业绩全部跑输业绩基准丨机警理财日报

南财理财通课题组 黄桂煊
榜单筛选条件：理财公司发行的3年以上投资周期公募“固收+权益”产品，同系列同投资周期产品保留一只。本文榜单排名来自理财通AI全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系助理进一步核实。
南财理财通数据显示，在理财公司“固收+权益”公募产品（3年以上投资周期）近1年业绩榜单中，有7家理财公司产品上榜，其中招银理财上榜产品数量最多，达到3只，工银理财上榜2只产品，中邮理财、上银理财、浦银理财、建信理财、农银理财各上榜1只产品。
值得注意的是，排名前十的产品中，有4只产品为养老理财产品。其中中邮理财“邮银财富添颐·鸿锦封闭式系列2022年第1期养老理财产品”近一年净值增长率排名第一，超过3.5%，达到3.54%，同时其控制回撤能力也较强，近一年最大回撤仅为0.24%，产品收益回撤比较高。除中邮理财产品外，招银理财“招睿颐养五年封闭3号增强型固定收益类理财计划”近一年也表现优异，净值增长率达到3.42%，工银理财“颐合私银尊享固定收益类封闭式净值型理财产品(21GS5813)”排名第三位，近一年净值增长率为3.38%。相比之下，榜单后三名产品近一年净值增长率低于2%，产品收益分化较大。
2021年9月10日，银保监会正式发布《关于开展养老理财产品试点的通知》，宣布工银理财、建信理财、招银理财和光大理财进行银行养老理财产品试点工作，标志着养老理财发展的起点。此外，银保监会还分别于2022年1月、2月发布《关于贝莱德建信理财有限责任公司开展养老理财产品试点的通知》和《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》，试点机构从“四地四机构”扩容至“10城11机构”。
至今，养老理财已发展了三年多的时间，获批养老理财产品试点的11家理财公司均是开业时间较长、投资管理经验相对丰富、母行综合实力较强的理财公司，但相对32家理财公司的体量来说，可开展养老理财的理财公司仅占比略超1/3。
不少理财公司也在积极申报发行养老理财产品。平安理财在银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告（2024年上）》中表示，平安理财目前正在积极申请养老理财产品发行资质，同步规划建设养老理财产品体系。对此，一位接近平安理财相关人士向课题组表示，获批的具体时间不清楚，但养老金融发展是大方向，这一点还是肯定的。
试点机构暂未扩容的同时，理财公司发行养老理财产品意愿也较低。截至2024年9月19日，理财公司累计发行的养老理财产品仍只有51只，自兴银理财于2023年1月19日新发了“兴银理财安愉五年封闭3号固收类养老理财产品A”后再无新增。课题组认为，这主要有两方面原因，一是养老理财产品普遍封闭期限较长，而投资者更偏好期限较短的理财产品，对长期限产品需求不高；二是在利率下行、高收益资产缺失的资产荒背景下，理财公司难以找到匹配长期限的高收益资产，同时养老理财产品普遍业绩比较基准较高，因此理财公司发行动力不足。
从存续的养老理财产品情况看，南财理财通数据显示，在51只存续产品中，有39只养老理财产品为“固收+权益”产品，12只为混合类产品。从风险等级看，除工银理财“颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财产品(21GS5688)”和招银理财“招智无忧(五年持有)1号混合类养老理财产品”风险等级为R3（中风险）外，其余养老理财产品风险等级均为R2（中低风险），整体风险水平较低。
从投资周期看，5年期封闭式理财产品47只，10年期封闭式产品1只，定期开放式产品3只，其中仅贝莱德建信理财“贝安心2032养老理财产品1期(封闭式)”投资周期为10年。此前，国家金融监督管理总局也在答复巩富文委员提出的关于完善养老理财体系做好“养老金融”大文章的提案时表示，下一步，金融监管总局将积极支持试点理财公司在依法合规、风险可控前提下，进一步丰富产品形态，增加10年期以上长期限产品供给。
从业绩比较基准看，养老理财产品的业绩比较基准普遍采取区间报价方式，其业绩比较基准中枢均值较高，为6.63%，不过，养老理财产品的实际运作表现与业绩基准有较大差距。
南财理财通数据显示，截至9月19日统计时养老理财产品披露的最新净值，51只养老理财产品合计存续规模达1026.91万元，近一年年化收益率均值、近一年最大回撤均值分别为2.31%和0.98%。对比业绩比较基准来看，51只养老理财产品无一达到业绩比较基准下限，产品收益整体不达预期。课题组认为，在利率下行、权益市场震荡的背景下，养老理财产品达标难度大大提高，距其高报价还有着较远的距离。不过，养老理财产品均为长期限产品，其长期业绩表现还有待观察。
（数据分析师：张稆方）