智氪 | AI 拓宽阿里想象力，业务重塑进入收获期

作者 | 范亮
编辑 | 郑怀舟
11月15日晚，阿里巴巴公布2024Q3，也就是公司2025财年二季度报告。
从财务数据来看，阿里巴巴2024Q3实现营业收入2365.03亿元，同比增长5%；实现净利润435.47亿元，同比增长63%。
就业务分部来看，淘天集团2024Q3实现营业收入989.94亿元，同比增长1%；云智能集团实现营业收入296.1亿元，同比增长7%；国际商业实现营收316.72亿元，同比增长29%；菜鸟实现营收246.47亿元，同比增长8%；本地生活集团实现营业收入177.25亿元，同比增长14%；大文娱集团实现56.94亿元，同比减少1%。
自去年9月初宣布确立“用户为先、AI驱动”两大战略重心以来，阿里巴巴已经进行了包括淘天增加用户体验投入、云业务加大投入AI基础设施、其他业务提效减亏等在内一系列的重大调整，这份业绩报告无疑是检验阿里巴巴战略成果的关键节点。那么，阿里这份财报还有哪些细节上的亮点？
“用户体验为先”效果显现
过去几年，面对同业在性价比消费方面的竞争，阿里巴巴虽然推出了淘特App、“价格力”战役等一系列应对措施，但在一些行业观点认为，阿里多年以来ToB思维模式的影响下，阿里并未将重心放在用户侧。
如中泰证券就指出，阿里巴巴崛起的时代，线上供给的丰富度是重要竞争力，因此公司的定位是服务于商家，流量分发规则对于消费者并不友好（商品性价比不足）。而在供给过剩的买方时代，消费者成为决定平台未来的核心力量，阿里巴巴也终于认识到了这一关键转变，并做出“用户为先”这一战略调整。
从全局来看，淘天整体遵循“加大用户体验投入、提升商家经营环境—用户增加、购买提频、GMV增长—商业化率提升”的战略路径。
关于如何增强用户体验，中金公司总结主要包括三个方面，一是重新分配流量打破原有利益格局，尝试引入新流量，以流量分发为抓手加大商家筛选力度，建立赏罚机制；二是重用户反馈，给予用户投票和筛选权限；三是完善基础设施和售前售中售后体验，为部分用户提供增值服务和补贴。


图：电商平台服务用户、提升用户体验的路径和选择 资料来源：中金，36氪整理
具体来看，有以下几个重大措施最值得关注：
一是引入新店铺评分体系，该体系包含“店铺体验分”、“商品体验分（PXI）”。其中店铺体验分数评价维度从围绕着商品体系、物流体系、评价体系建立了更为翔实的指标；“商品体验分”则主要影响搜索、推荐算法，体验分越高则权重越大。
二是针对高用户粘性的88VIP会员，推出更大力度的增值服务。如提供无限次退货包运费服务；用积分兑换现金红包等。
另外，在本次的战略调整中，阿里巴巴也并未厚此薄彼，而是将用户体验、商家经营环境放在了等同位置。如在今年推出由AI驱动的全平台市场营销工具「全站推广」，可有效提高商家的营销效率。
当然，加大用户体验投入、提升商家经营环境—业务增长（用户数、购买提频、GMV）—商业化率提升的传导路径并非一蹴而就，当下对增强用户体验的投入不会马上在商业化率看到明显效果，但是在“用户增加、购买提频、GMV增长”这一环节已经可以看到明显效果。
阿里巴巴24Q3财报数据显示,88VIP群体已经持续多个季度维持两位数增长，目前规模已经达4600万。从普通用户群体来看，QM数据显示，9月淘宝APP新安装用户规模同比增长55%，达过去四年最高值。月活跃用户规模上，9月淘宝新增1867万，总月活规模达9.44亿创历史新高。此外，本季度淘天GMV也实现健康增长，拆分看订单量获得双位数增长。而在刚刚过去的双11中，淘天GMV强劲增长，买家数量创历史新高。
商业化方面，淘天也取得初步进展，财报披露，24Q3淘天实现客户管理收入703.64亿元，同比增长2%，较上一季度加速，Takerate也同比保持稳定。
AI重塑阿里云
去年开始，阿里云的主线就是逐渐减少利润率低的项目制合约，聚焦公共云业务，同时加大投入AI基础设施。
收入结构调整影响下，阿里云收入从2024财年至今一直维持着个位数增长状态，尽管绝对增速并不惹眼，但细分方向则亮点颇多。一是公共云连续几季实现双位数增长；AI相关产品收入连续五个季度实现三位数的同比增长。
另外，在盈利能力方面，减少非优质项目业务后，阿里云的经调整EBITA已经多个季度实现同比大幅增长，24Q3为26.61亿元，同比增长89%。
AI方面，阿里云已获明确认可为中国首选的用于公共云及AI训练和应用的服务提供商。从定位来看，阿里云正以AI为中心，全面重构底层硬件、计算、存储、网络、数据库、大数据，并与AI场景有机适配、融合，加速模型的开发和应用，打造AI基建。此前阿里云也披露，中国有超过50%的大模型公司跑在阿里云上，80%的科技企业运行在阿里云上。
在今年9月的云栖大会上，阿里云还发布通义千问开源模型2.5系列，该系列已成为全球开源生态系统中的领先模型之一。自2023年首次开源至2024年9月30日止，在HuggingFace上已有超过7万个衍生模型基于通义家族而开发。
对于未来的盈利展望，阿里巴巴在业绩说明会中表示，尽管面临价格下降的压力，但公司通过降低API和Token的价格来吸引新用户，这些新用户使用云平台的其他产品时将带来更多的收入，得益于技术优势和规模效应，云服务业务的盈利性预计将继续改善。
业务减亏明显，重视股东回报
本季度阿里巴巴净利润录得大幅增长，一个很重要的原因是本地生活、大文娱业务分部减亏明显。
从具体的财务数据来看，本地生活集团经调整EBITA减亏85%，已经接近盈亏平衡，大文娱减亏11%，同样接近盈亏平衡线。随着减亏有节奏、有计划地推进，阿里巴巴的净利润预计可以继续维持较强的增长势头。
财报中，阿里巴巴还披露了回购的最新进展，2024三季度单季，公司已累计回购41亿美元，回购总计4.14亿股普通股（相当于5,200万股美国存托股），流通股份较6月底进一步净减少2.1%，一般资本市场将回购与分红等同对待，这意味着阿里巴巴在24Q3单季度的股息率就已经达到2%，属于相当高的水平。阿里巴巴披露，目前公司仍剩余220亿美元的回购额度，有效期至2027年一季度，庞大的回购额度不仅会为股东带来丰厚的现金回报，也将会对公司股价形成有力支撑。
总的来说，阿里巴巴这份财报主要有以下亮点：淘天坚持投入“好商品好价格好服务”供给，已经开始在用户端显效，并在交易数据上初见成果；阿里云受益于AI浪潮有望财年重新进入双位数增长；其他业务有节奏地减亏持续推动利润上行。虽然财务数据的效果显现可能会有所滞后，但经营层面阿里此时无疑已经处于拐点之上。
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