黄金年内涨约27%，2025年还能持续走牛吗？

　　中新经纬12月31日电 (郭晋嘉)今年以来屡创新高的黄金价格近期转入震荡区间，对于黄金是否还能持续走牛，机构表示，维持对黄金积极看涨立场，虽然行情可能反复，但央行增持、美联储降息周期等多重因素仍对金价有支撑作用。
　　屡创新高
　　黄金在2024年盘中最高涨幅一度超过35%，屡屡刷新历史新高，截至目前，现货黄金年内涨幅约为27%。
　　世界黄金协会近日发布的《2025年黄金展望》报告中指出，截至2024年11月，黄金价格已经上涨超过28%，并创下40次历史新高。今年第三季度黄金总需求首次突破1000亿美元大关。在这背后，各国央行持续增加黄金储备，尤其10月初购金步伐有所加快，这些因素使得黄金成为年度表现最佳的资产之一。
　　受美联储后续降息节奏的影响，年末黄金价格步入震荡区间。星图金融研究院研究员武泽伟此前接受中新经纬采访时表示，在12月议息会议上，美联储表态偏向鹰派，9月点阵图显示2025年会有4次降息，但12月点阵图只剩余2次。不过，金价依然处于上升通道，且站在中长期的角度，依然有不小的上涨空间，预计金价调整不会持续很长时间，短暂调整会重新上涨。
　　多重因素支撑
　　展望明年，机构仍看好黄金表现。
　　世界黄金协会预测，2025年黄金走势积极但更为温和，可能会保持区间震荡。黄金潜在的上行空间或来自于可能的央行需求强于预期，或源于金融环境变化而导致避险资金流入。相应的，若货币政策预期的逆转导致利率上升，则可能会对黄金造成挑战。
　　东方金诚指出，美联储上调对2025年经济增长与通胀的预测，支撑了美元与美债利率，这使金价受压；但是地缘局势风险的反复又催生避险需求，或为金价提供一定支撑。中长期来看，随着美联储降息效应逐步在市场中传导，预计黄金价格将在中期处于高位震荡态势，长期则延续上行趋势。
　　东吴证券研报则提到，在长期视角下美国债务扩张困局难以有效缓解，央行对黄金的储备需求或长期托底金价。多重因素将支持黄金再度走牛，2025年上半年，黄金存在较好的布局窗口。
　　一是2025年美国新任政府对黄金定价因素存在长期正向影响，但短期存在利空风险。在美联储重回加息通道前，再通胀将有效压低实际利率，从而推升黄金资产价格。二是2025年新兴市场黄金储备具备进一步提高空间。在逆全球化、经济发展不确定性较高的情况下，新兴市场国家央行需要增加黄金储备来稳定本国汇率、降低经济波动风险。三是2025年全球黄金ETF具备进一步购金的潜力。全球黄金ETF并未在本轮黄金上涨周期中获得足够数量级的净流入。随着前述黄金价格上涨的条件逐一验证，ETF资金流入量级将明显放大。四是黄金非商业性多头持仓下降。在黄金基本面框架条件满足的情况下，当非商业性多头持仓降为26万—30万手时，黄金较好的买点将会出现。(中新经纬APP)
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