2025年金价还能连创新高吗？

参考消息网12月31日报道 德国《商报》网站12月24日发表报道，分析2025年黄金价格是否会再创新高？报道编译如下：
黄金度过了不平凡的一年：这种贵金属在2024年创下了38次历史新高，价格涨幅约为26%，表现明显优于经典的明晟全球指数。明晟全球指数在2024年涨幅约为16%。
2024年年初，大多数分析师都没有预计到金价在10月份会达到每盎司2790美元的峰值。
一些策略师表示，金价不太可能再次上涨。美联储主席鲍威尔在上次美联储会议上表示降息步伐将放缓。交易员现在认为2025年只会降息2次，而不是4次。这对黄金来说不是好消息，因为与债券不同，黄金不会产生股息收入，因此低利率环境对黄金有益。
然而，黄金专家中的乐观人士认为，2025年这种贵金属可能会突破一个重要的心理关口。更多的危机、美国当选总统特朗普和新兴市场将再次对金价起到决定性作用。
在危机时期，黄金被认为是避风港。2024年发生的事情已经够多了，这里仅举几例：中东和乌克兰的战争，一些经济体疲软，美国和法国等发达国家面临债务危机。
然而，自11月初特朗普在美国大选中获胜以来，黄金涨势已经降温，特别是因为黄金的计价货币美元走强。美元现在正抑制使用其他货币的国家的黄金需求。目前，金价仍在每盎司2600美元左右。
特朗普将于2025年1月份开始他的第二个任期。现在重要的问题是，他的行为会推高美国的通胀和国债规模吗？
通货膨胀和国债已经推动了2024年黄金的上涨。美国的国债目前为35万亿美元，因此与经济产出的比例远远超出了百分之百的大关。人们对美国金融稳定的信心正在持续下降，以至于许多投资者更愿意依靠黄金而不是债券来保护他们的投资组合。
长期以来，黄金和债券之间存在着紧密的联系。由于黄金不会产生任何持续收入，因此这种贵金属尤其在低利率时期受益。所以，当债券收益率上升时，金价就会下跌。
现在，这种联系似乎已成为历史：自2022年6月底以来，美国政府债券的收益率已从近3%升至4.3%。同一时期，金价从每盎司1700美元攀升至2600美元左右。
专家们怀疑特朗普执政后政府支出和通胀是否会下降，黄金可能会再次受益。这位共和党人打算成立所谓的政府效率部，以便让政府更具成本效益。一些专家认为，许多政府支出无法轻易削减。从长远来看，通过债务融资的政府支出会产生通胀效应。特朗普计划征收的进口关税也将进一步推高通胀。通胀上升会导致美元走软，金价因此双倍受益。一方面，黄金被认为是一种价值储存手段；另一方面，这种贵金属对于美元区以外的投资者来说正变得越来越有吸引力。
贺利氏集团全球交易主管亨里克·马克斯表示，特朗普的措施对美元和通胀的影响具有滞后性。因此，他预计金价要到2025年下半年才会再创新高。
不仅投资者更看好黄金而不是债券，过去3年各国央行也越来越多地出售美国债券并购买大量黄金。自2022年以来，各国央行，尤其是新兴市场的央行，购买的黄金数量几乎是此前10年的2倍。
一些专家认为，美国政府因俄发动对乌军事行动而决定冻结其资产，这动摇了一些国家的信心。因此，与美国关系紧张的国家减少了美元持有量，增加了黄金储备。对于正在扩大黄金储备的新兴工业国家来说，这也是为了展示实力。
据世界黄金协会称，这一趋势可能会持续下去。即使未来一年的需求为500多吨，即2023年购买量的一半左右，也可能对金价产生积极影响。
除了央行之外，新兴工业国家的私人买家也推高了金价。
在许多分析师看来，金价在2025年可能会继续创下纪录，但他们预计不会出现过去一年规模的涨幅。
例如，世界黄金协会在其展望中写道，就与金价相关的宏观经济变量而言，市场共识认为“2025年黄金将出现积极但更为温和的增长”。主要原因是预期的美联储降息、美债收益率下降、通胀高于2%目标值以及美元小幅走弱。（编译/聂立涛）