2025睿见新“势”界! ——把握先机，智珠在握

刚过去的2024年是充满政治、经济不确定性的一年，美国、德国、韩国、日本、中东各国等都迎来了政权更迭，一波三折的美联储降息、日本央行加息也震动全球金融市场，2025年特朗普的政策更是成为主导未来市场走势的关键。面对如此纷繁复杂、充满变化的世界环境，如何能够帮助投资者取得财富管理的真经？


渣打银行财富管理近日发布《2025年全球市场展望》，主题为“把握先机，智珠在握”，以期通过专业的市场洞察与策略指引帮助投资者穿透时局的迷雾，掌握财富机遇。而作为系列活动的首弹，于新年第一天，渣打就为投资者们奉上了第一道“财富开年大菜”。
渣打银行联合第一财经策划新年特别节目——《2025睿见新“势”界》，于1月1日在电视及线上直播平台播出与观众见面。


节目由渣打中国副行长，兼财富管理及零售银行业务总经理，全球华人业务集团主管李峰坐镇，特邀秦朔朋友圈发起人，中国商业文明研究中心联席主任秦朔，以及大观学者，华东师范大学紫江特聘教授刘擎两位重量级嘉宾，三人畅谈时代大变局下的感悟与思考，察时势，见未来，深度解析经济趋势与变化，探讨在变化莫测的新时代如何把握财富管理的新趋势、新策略，如何在不确定性中寻找确定性，以及如何把握财富先机，做到智珠在握。带投资者们一道，睿见新“势”界。
活动亮点回顾
识变：
察时势，见天地
Part 01
本次《睿见新“势”界》的节目中，渣打中国副行长，兼财富管理及零售银行业务总经理、全球华人业务集团主管李峰首先抛出了对世界变化大“势”的思考——
面对财富管理这个课题，我们该如何驾驭一些势能，在经济、生命乃至心理周期，从嘉宾各自领域有哪些洞见？
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大观学者，华东师范大学紫江特聘教授刘擎表示：当前的经济、商业和投资逻辑依赖于边界条件的稳定性，当这些基础条件发生变化时，市场的格局也会改变。现在对我们来说，两大冲击因素是全球地缘政治变化和科技创新，特别是AI的发展。
同时，关于人的需求，传统经济学认为人的需求是理性的，有一个投资回报率的核算，但其实人的需求更复杂，它跟身份感、归属感、社会成就等都有关系，所以无论是市场还是经济需求，还与人的精神和情感层面存在关系。
李峰认为：我们需要用科学武装头脑，用人文养护心灵。在做经济学时，虽然需要理性分析、数据判断与梳理，但最终仍需价值判断作为基础。在当前急剧变化的时代，我们确实需要“心里的锚”来沉淀、坚定自己，明确前行的方向。
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作为经历中国经济多年变迁的见证者，秦朔表示：我们目睹了从高歌猛进到调整震荡的转变，这一过程伴随着国内外诸多环境变化，如老龄化、房地产调整、地缘政治问题、供应链调整等，加剧了调整的沉重感。因此，实业者和投资者的心理产生波动实属正常。中国改革开放以来经济总量实现了近10倍的增长，但心灵成长或许并未跟上物质财富的步伐。当前虽看似诸多问题，但适当调整与休息，未必就是坏事。
通变：
守正道，见自己
Part 02
面对地缘政治、科技革命等重大趋势，以及经济的起伏变化，我们需要建立健康的情绪和心理状态。银行财富管理业务也已经超脱了投资本身，帮助投资者认清自身的需求、秉持科学的“财富之道”、灵活应对当前形势也成为关键。
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刘擎认为：在当前全球化紧密交织的背景下，第一，保持良好的心态至关重要，这种心态应建立在“远观近察”的原则上，即在面临不确定性和波动时，拉远视角以获得更清晰的认知。第二，我们要保持认知的敏感，因为当下并不是按照原来的曲线、规律来展开的，既不知道周期的曲线也不知道正处在周期的哪一点上，所以要保持认知的敏感性但又不要慌乱，这需要很好的定力。
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在秦朔看来：在全球化的影响下，中国借助勤劳实现了快速发展，但现在需面对的现实是经济增长条件的变化，使得过度依赖制造的模式难以为继。因此，从中国经济的视角看通变之法，应该逐步转型，向更加注重服务、消费和创新的发展方向迈进。面对未来的不确定性，需要保持冷静的心态，承认改革的必要性，同时在投资理财等方面要谨慎，以适应新的市场需求。
李峰则提出了两个重要视角。一是保持对地缘政治及其背后逻辑的敏锐认知，做好应对可能结果的准备；其次则是要认识到改变世界不如改变自己，即调整自己对世界的预判。这两者结合能够帮助我们建立基石，积累基线，实现自我提升。
思变：
明经术，见众生
Part 03
面对跌宕起伏的动经济环境，我们需要重新审视传统价值评价体系，构建框架帮助我们更好地认识、把握变化的“势”。对财富管理业务而言，要更加注重不同人群更深层、更多维的财富及其之上的需求，比如，认知年轻一代因时代与生活方式的变化而产生的新的财富管理需求。
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刘擎表示：我们应当重新审视个人的评价体系和需求，不能再对过去的增长成功和成就模式路径依赖。同时，时代文化的变化导致年轻人的价值观转变，不再简单追求经济回报，而是关注自我感受和生活质量。面对不确定性，年轻人内部也出现分化现象，部分人受到老一辈影响依赖传统的稳定职业选择，另一些人则选择更多尝试，以gap years和不断更换工作等方式，以期找到更符合自我价值的道路。同时，现在要打破“奇迹的诱惑”，强调理性的财富管理和人生布局。
无独有偶，秦朔表示，年轻人正在追求快乐，而不仅仅是工作压力下的经济利益。
这些变化也使得我们对财富管理中的“势道术”有了全新的认知。
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李峰提及了三点启发：
一：渣打在不断践行的ESG投资，就是一个对价值观的捕捉和行为实践的捕捉相结合的案例。针对当下人群的“快乐”需求，未来或许也会探索相应主题的产品去满足。
二：渣打银行在构建「优先私人理财」客户价值主张的时候，开始尝试使用“致真自在，弘毅有为”的情感价值主张，作为我们的引领，而且得到了客户大量的认同。
三：在财富管理的实践中，我们通过构建识变取“势”、明“道”御变、善“术”通变三个环节构成了完整的财富管理理论框架和方法论，这三个环节我叫它财富管理的“势、道、术”。
我把财富管理的“势”拆解为三种“周期”：以外部环境的“经济周期”、投资者个体不同人生阶段的“生命周期”、以及每个个体的“心理周期”这三个周期作为支点，我更是曾用了春夏秋冬四季轮转来描摹我们财富管理周期的规律。
道，是指法则、规律或者原则。在财富管理的世界里，指我们需要明确以及坚持，投资的一些基础性的、超越短期的战略性原则。其中包括：financial planning整体财务规划, assets allocation多元资产配置, portfolio review定期投资检视，这都是打造财富健康的基础原则。
术，则是之具体的方法，手段。在财富管理语境当中，我们讲究suitability，做到因人施“术”。我们再一次提出“金融营养师”的理念，关注客户的全生命周期内、不同人生阶段的、不同财富管理需求，而非金融产品的推荐。
因此，在把握了市场的“势”之后，通过科学的方法与流程，明其“道”，再善其“术”为客户量身定制的财富解决方案，此为渣打财富管理的通变之法。
不变：
定风波，见未来
Part 04
明者因时而变，智者随事而制。
面对新时代的需求变化，李峰分享了很多“渣打心得”，尤其回到今天的主题，如何在不确定性中找到确定性，渣打的《全球市场展望》便是一份答案。它是财富管理“势道术”的最佳实践，也是我们对经济周期理解的具象体现，更是我们提供给广大投资者在实际投资过程中的“宝典”。
《全球市场展望》(即GMO: Global Market Outlook)，是渣打持续输出我们对“市场之势”洞察的重要场域，尤其是开年这场GMO最为重要。我们汇聚渣打集团全球投资委员会(Group CIO)和中国投资策略团队(CIO China)的专业投研力量，帮助投资者看清政策经济形势所催生的金融市场走势与变化。
首先在投资理念上，我们认为金融市场是适应性的，而非有效性。市场随着时间发展并顺应时势，应该将其视作为更类似于复杂的生物生态系统，而非使用物理学概念建模的事物。因此，投资想要达到稳定的预期回报水平，就必须顺应市场变化。用纪律性对抗不确定，我们认为进行决策时有稳健的投资流程是关键。
全球投资委员会自2011年成立。渣打投资委员会的组成非常多元化，其27位成员由18个不同国籍、性别及经历的人组成。每位投资委员会的成员背景多元化，使得整体投资委员会得以具有不同策略、资产配置和投资组合管理职能的专家，覆盖不同资产类别的经验，且覆盖基本的自上而下方法、基本的自下而上方法和量化投资方法的经验。而决策中针对全球宏观市场、大类资产共计37个主题进行决策。
在GMO观点产生之前几周，渣打的全球投资委员会(Group Investment Committee)将各个国家及地区市场、及通览全球市场的宏观和资产配置议题集合起来，也按照不同的资产的种类包括股票、债券、外汇等进行全方位的评估。除了渣打自己的观点以外也输入一系列开放式平台研究观点，比如各大投行的，进行多元化综合考量。将这些组合起来以后，各区域的ClO对此进行充分讨论结合个人视角、辩论并消除bias，之后进行长达几天到一周的闭门投票，最终达成共识，制定决策，产生渣打CIO“机构观点”，即投资者们看到的GMO观点。
目前渣打不仅有开年GMO，下半年也有一次大型的GMO，每个月也会有当月展望，每周每天都以不同的形式发布我们对市场之势的洞察，我们会针对全球市场最新动态、各类资产类别、及客户关心问题进行分析及投资策略指引，发布我们的观点house view。
对于渣打发布全球市场展望，秦朔表达其观点：尽管投资是纷繁复杂的，或许说对于每个人来讲都没有统一的规律可以去这个遵从，但是如果我们有大致的一些纪律，那么还是能够帮他在茫茫大海中找到一个大致的这样的方向。
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刘擎亦分享：我觉得在今天提供这样一个报告是特别重要的，它会有助于我们及时的具有一种认知的敏感性来把握动态。我一本讲义里面就说，人因为理性而伟大，因知道理性的局限而成熟。我就期待就是你们的（全球市场展望）报告，你们的这些工作，能够慢慢的让大家体会到转变自己，超越自己的这样一种可能，它是会给我们生活带来更高的意义。
在节目的最后，三位嘉宾分别分享了各自的愿景与祝福。
我相信今天的讨论又赋予了我们 GMO更加丰富的视角，我们需要去不断地提升自己的认知能力，对世界上存在的这样一些大的趋势，不管是地缘政治、科技革命，还是我们的现在的所谓这个百年未遇的新局面，多个周期的重合。对这样的大背景带来的客户金融行为也有一个清晰的判断，可能他们的诉求跟原来是不同，他们有更多的情感的诉求，形而上的诉求，如何通过金融服务来满足他们这方面的服务，并将其纳入到资产配置和portfolio review过程中去，是非常值得去留意去观察的。作为一家金融机构，渣打愿意成为其中的一个小小的力量，愿意走在时代的前面去推进这项工作。年终岁尾，我们希望能够以这样的一份热诚来奉献给我们的客户与广大投资者。
祝愿2025大家保持敏锐的认知和从容不迫的心态。
祝愿2025年是我们每一个人丰盛而快乐的一年！
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