中美两国金融战争悄然爆发

作者：乔新生 （原载于《商报》）

美国总统特朗普抱怨美国经济处于难以置信的状况之中，如果美国联邦储备委员会没有增加利息，那么美国经济状况将会更好。

这是美国总统的一贯作风，根本不考虑美国联邦储备委员会的独立性，而只是根据自己的需要，希望美国联盟委员会降低利率，促进经济快速增长，从而使美国总统特朗普连任成功。

在美国总统抱怨之下，美国联邦储备委员会终于顶不住压力，对外放出风声，决定降低存款利率，释放更多的美元货币，以促进美国经济发展。美国华尔街资本市场随即作出反应，道琼斯工业指数价格迅速上涨，美国国内出现繁荣景象。

可以肯定的是，这是美国资本市场上昙花一现。包括中国在内的一些新兴市场经济国家已经失去对美国货币的信心，中国作为美国最大的债权国，正在通过国际资本市场释放美元​​债券。英国路透社2019年6月4日报道，中国正在寻求购买欧洲投资银行、德国复兴信贷银行、亚洲基础设施投资银行的债券。中国这样做的理由是，美元国债的收益率大幅度下滑，美国国债10年收益率已经下降了60个基点。中国在不引起国际债券市场剧烈震荡的情况下，有可能会调整自己的海外资产结构。

这说明海外新闻机构已经意识到，中国政府一定会利用自己手中掌握的美元国债维护国家利益。

美国对中国发动贸易战争，中国始终保持克制，把战争造成的影响限定在传统货物贸易领域，避免在金融服务贸易领域掀起波澜。然而，树欲静而风不止，美国正在利用自己所掌握的金融话语权和国际金融市场的主导权不断地向中国发起攻击。美国总统批评美国联邦储备委员会紧缩银根，实际上就是批评美国联邦储备委员会没有按照美国联邦政府的意图对中国发起攻击，没有通过释放美元货币等手段减少中国的收益。中国作为美国最大的债券投资国，通过购买美国的国债支持美国的信用经济。然而美国非但没有表示感谢，反而对中国发动贸易战争。虽然美国财政部认为中国不是人民币汇率操纵国，但如果美国联邦储备委员会放松银根，导致美元大幅度贬值，那么，作为美元储备国家和美国国债的投资者，中国就会遭受重大损失。

美国总统要求美国联邦储备委员会放松银根，实际上是把美国国内的经济风险转嫁给其他国家。这是一种极端危险的操作模式。如果美元贬值，美国对外出口竞争力增加，而持有美元的国家或者购买美国资产的国家将会因此而遭受重大损失。中国希望美国保持货币价格稳定，确保美元作为国际储备货币和支付货币能为各国经济的发展扮演中介角色。如果美国联邦储备委员会承受不住压力，通过释放美元货币促进美国经济增长，从而导致美元贬值，那么，中国的美元资产一定会遭受重大损失。正因为如此，中国绝对不能坐以待毙，中国必须通过自己的方式对外释放美元货币，通过减少使用美国国债，规避可能出现的金融风险。

中美两国经济关系非常复杂。中国购买美国国债，支持美国经济的发展。美国政府认为中国“搭便车”，损害了美国的利益，对中国发动贸易战争。中国政府虽然据理力争，但是，并不希望中美两国爆发全面战争。可是现在看来，美国为了避免国内爆发大规模的金融危机，已经正式启动“击鼓传花的游戏”，准备让中国承担美国爆发金融危机的损失。中国绝对不能坐视不管。中国必须利用自己所掌握的美国国债主动向美国发起攻击，因为只有这样才能促使美国政府通过谈判解决问题。

首先，中国必须在第一时间向国际市场释放出明确的信号，那就是中国作为美元的最大债权国，将会在短期内出售美元国债，中国的理由是由于美国政府采取极端不负责任的态度，出尔反尔，随时有可能会导致中美两国关系恶化，美国联邦政府有可能会通过非法途径和手段扣押中国的资产，为了规避金融风险和政治风险，中国有必要通过合适的方式出售美元国债，中国绝对不能坐视美国联邦政府违约而导致中国遭受重大损失，中国一定会利用自己所掌握的美元国债警告美国，在处理中美两国贸易关系问题上不要玩火。

其次，中国应当通过向亚洲基础设施投资银行增加投资或者设立地区性的金融机构充分利用自己的美元外汇储备，防止大量美元外汇储备购买美国资产造成不必要的损失。

美国国内经济出现异常繁荣景象，这既是美国经济周期规律表现，同时也是美国联邦政府大规模减轻企业税收负担带来的短暂繁荣景象。但是，由于美国已经进入后工业化时代，美国在制造业领域缺乏明显的比较优势，美国政府试图通过制裁其他国家，确保美国重新回到工业化社会，这是一种非常愚蠢的开倒车行为。

美国中西部地区的工厂要想重新开工，将会面临巨大的困难。美国总统为了争取选票，一定会采取行政措施向中西部地区倾斜，确保中西部地区的选民支持美国总统特朗普竞选连任。如果美国采取强制手段要求其他国家的企业必须向美国投资，或者美国采取极端不负责任的方式向世界各国筹措资金，那么，美国国内的经济状况将会进一步恶化，美国经济的增长将会停止，美国有可能会爆发大规模的金融危机。

中国必须彻底清算中国在美国的资产，防止美国国内出现大规模金融危机之后，美国联邦政府为了阻止其他国家从美国转移资产而采取临时性的行政管制措施，从而导致中国在美国的资产遭受不必要的损失。委内瑞拉经济出现问题之后，委内瑞拉政府曾经要求将存放在纽约银行的黄金运到委内瑞拉，美国政府为了推翻委内瑞拉民选总统，禁止委内瑞拉将自己的黄金从纽约运往委内瑞拉。这是一个非常典型的案例，它说明美国政府为了达到自己的目的无所不用其极。如果对美国政府抱有良好的期待，或者认为美国政府在关键时刻能够确保中国的资产不受损害，那么，在处理中美两国关系问题上就会处处受制于人。

美国之所以对中国态度强硬，美国总统多次公开声称是因为掌握着中国的财产和中国官员的财产，如果美国总统在关键时刻控制中国在美国的资产，对中国发起攻击，那么，中国将会因此而遭受重创。中国政府必须未雨绸缪，将中国存放在美国的资产以及可移动的资产尽可能地转移出去，因为只有这样，才能为中美两国的公平博弈创造良好的条件，也只有这样才能最大程度地确保中国在美国的资产不过因为美国政府采取极端不负责任的态度而遭受严重损失。

中美两国关系不会改善。美国总统特朗普认为中国正在等待美国的下任总统，以便美国调整对华政策。这是典型的自说自话。在如何对待中国的问题上，美国朝野各界达成空前一致。美国民主党总统竞选人在公开场合多次批评中国的政策，因此，中国不会指望美国民主党总统改善中美两国关系。中美两国之间的矛盾是历史性的结构矛盾，中国作为世界上最大的发展中国家正在快速崛起，而美国作为世界上最大的发达国家正在迅速衰落，中美两国迎头相撞只是时间问题。中国希望中美两国摆脱“修昔底德陷阱”，能够建立新型大国关系，可是，美国不愿意和中国平起平坐，不愿意在国际社会与中国分庭抗礼。美国正在以自己的方式对中国发起“全政府”竞争。既然如此，中国就应该丢掉幻想，卸下包袱，沉着应对。中国必须做好充分的准备，防止美国在金融领域对中国发起突然袭击。

如果美国联邦储备委员会宣布降低利率，那么，就意味着对中国打响了金融战争的第一枪。美国联邦储备委员会放松银根，就意味着中国拥有的庞大资产将会遭受损失。中国外汇主管部门必须提高警惕，通过国际金融市场操作，确保中国的外汇储备保值增值。

短期内中国大量抛售美国国债时机不成熟，但是，中国的外汇主管部门和中国主权基金经营机构必须密切观察国际金融市场变化情况，等到国际市场价格发生变化、中国出售美元国债可以获取一定收益的情况下，立即出售掌握的美元国债，因为只有这样，才能防止中国的外汇储备由于美国联邦储备委员会降低利率而大幅度减少。

中国的一些学者认为，如果中国外汇储备不进入国际金融市场，中国政府不销售自己的美元外汇，那么，美元贬值不会给中国外汇储备产生影响。这种说法令人感到忧虑。按照传统的金融理论，如果中国不出售美元外汇，那么，不会造成名义上的损失。但是，如果美元大幅度贬值，那么，中国外汇储备实际损失不可避免。在外汇管理问题上不能自娱自乐，更不能自我欺骗，不能因为不出售美元外汇，所以没造成外汇损失，而牢牢地控制自己所掌握的美元外汇。从长期来看投资美元外汇无利可图。利用美国国债市场价格变动情况购买美国国债只能是一种策略性的投资，而不能是一种战略性的投资。如果一味贪图美国国债利息而投资美国国债，那么最终很可能会被牢牢地控制，美国很可能会利用中国购买庞大的美元国债而对中国发号司令。

到目前为止，中国主权基金预算仍然没有对外公开。中国学术界只能依靠美国财政部定期公布的美国国债收益报表了解中国持有美国国债的情况。从整体来看，中国政府已经提高警觉，逐步减少购买美元国债，但是从长远来看，中国仍然是世界上最大的美元国债债权国。中国必须采取切实有效的措施改变这种状况。

中国与美国的关系和美国与日本的关系完全不同。日本之所以购买美国国债，一方面是出于投资的需要，另一方面也是通过这种方式向美国缴纳保护费，希望美国能够确保日本的国家安全，争取美国承认日本是一个正常国家。美国和日本之间的关系不是平等国家之间的关系，美国购买美国国债更多是向美国表达自己跟随美国的政治决心。中国不能因为日本大量购买美国国债而认为投资美国国债有利可图。购买美国国债短期内可以获得投资收益，但是从长期来看，由于中国资金支持美国的信用经济，从而使美国实行赤字财政，美国有足够的资金用来制造武器，对中国构成威胁。中国不能以自己的资金支持美国走军国主义的发展道路。

西方一些学者认为，中美两国有可能会彻底脱钩。这种说法是出于逻辑推理，但并不是客观现实。中美两国不可能完全脱钩，这是因为中美两国关系完全中断，对中美两国人民极为不利。中美两国关系必须调整，这是因为美国把中国作为主要战略对手，中美两国之间的关系已经不是合作竞争关系，而是竞争关系，凡是中国支持的，美国都反对。如果中国一厢情愿，把自己的发展和美国经济发展捆绑在一起，那么，中国将会因此而付出惨重的代价。

中国必须做好和美国彻底摊牌的准备。如果寄希望于美国改弦更张，尊重中国的国家利益，维护中国的核心利益，那么，中美两国关系发展一定会失去平衡，中国一定会因为过于相信美国而失去发展大好时机。中国必须采取果断措施，做好与美国全面爆发战争的准备，因为只有这样，在未来的冲突中才能站稳脚跟，临危不乱。

2019年6月7日，中国人民银行行长接受新闻媒体采访时明确表示，如果中美两国贸易战争恶化，中国有足够政策空间来应对，包括基准利率和存款准备金率。中国人民银行行长认为，有弹性的人民币汇率机制是非常有益的，中国人民银行已经很长时间没有干预汇率市场，(中国人民银行)将继续采用这种市场化的机制。这标志着中国人民银行行长已经看到了美国对中国发动贸易战争给中国汇率市场带来迫在眉睫的危险，并且就“应对贸易战争对就业的不利影响做好了准备”。中国制造业的增值税税率下降到13%，中国还大规模降低了社会保险费率，中国这样做的目的只有一个，那就是提高中国企业的竞争力，增强中国经济的抗压能力。如果美国对中国发动侵略战争，那么，受到损害的可能是美国自己而不是中国经济本身。

中国不希望中美两国贸易战争扩大到金融服务贸易领域，虽然中国在金融服务贸易领域存在巨大的贸易逆差，但是，中国希望美国适可而止，不要对中国发动全面贸易战争。然而种种迹象表明，中美两国传统货物贸易谈判，美国已经把战火蔓延到金融服务贸易领域，对中国的金融市场以及中国的汇率政策说三道四，既然如此，中国没有必要遮遮掩掩，完全可以利用自己的外汇储备和中国购买的美国国债直接向美国发起攻击，因为只有这样才能让美国意识到，中国不是只能被动地防守，中国完全有能力发起冲击，如果美国朝野各界特别是美国华尔街的投资者意识到，中国完全有能力对美国发起阻击，那么，美国联邦政府和美国经济顾问就会改变自己的立场，在处理中美两国关系问题上就会有所收敛。

美国政府已经决定停止对墨西哥出口美国的产品增加征收惩罚性关税，这是因为美国已经意识到如果对墨西哥出口美国的产品增加征收惩罚性关税，那么，美国将被迫在自己的家门口作战，这是美国所不愿意看到的。美国现在的主要竞争对手仍然是中国，美国政府制定的一切政策都旨在迫使中国屈膝投降。如果中国政府为了防止战火蔓延，而不敢主动采用金融货币手段对美国发起冲击，那么，美国有可能会变本加厉。在处理与美国关系方面，中国必须吸取历史的教训，在坚守底线基础之上，以进攻代替防守，因为只有这样才能使美国遭受实实在在的损失，也只有这样才能使美国朝野各界意识到，中国不是任人宰割的羔羊，中国完全有能力利用自己的外汇储备对美国发起全面进攻。