专属商业养老保险年结算利率陆续公布 国民养老、新华养老三款产品收益领先丨南财养老金融测评

南方财经全媒体记者 孙诗卉 实习生 周末 上海报道
随着人力资源和社会保障部等部门联合发布《关于全面实施个人养老金制度的通知》（下称《通知》），2024年12月15日起，个人养老金制度从36个先行试点城市（地区）推广至全国。人社部披露的统计数据显示，截至2024年11月，我国个人养老金开户人数已逾7000万人。国金证券预测，年缴存规模有望达到1563亿元。
近日，个人养老金账户专属商业养老保险年结算利率陆续公布，21世纪经济报道记者梳理已披露数据的14款专属商业养老保险发现，进取型账户的平均结算利率为3.36%，稳健型账户的平均结算利率则为3.33%，两账户结算利率基本持平，差距较去年进一步缩小。
2024年各账户结算利率均超保证利率
作为个人养老金体系的重要一环，保险资金凭借其“耐心资本”的特质，在个人养老金体系中发挥着独特作用。专属商业养老保险正是针对个人养老金账户制度精心设计的保险产品，它具有显著特征：严格的资金锁定机制、与退休年龄挂钩的领取条件，以及“保证+浮动”的收益模式。加之保险公司需满足较高的经营资质要求，这类产品的投资表现一直备受市场关注。
从产品设计来看，专属商业养老保险普遍设置有稳健账户与进取型账户两类投资组合供客户选择。其中，稳健账户以长期固定收益类资产为主，辅以少量优质权益类资产配置，旨在实现长期稳健的投资回报；进取型账户则采取更为灵活的投资策略，在固定收益类与权益类资产之间进行动态配置，在有效控制风险的前提下，争取获得较高的长期投资收益。
21世纪经济报道记者梳理了14款披露了2024年的结算利率的专属商业养老保险，2024年14款产品稳健型账户结算利率均值约为3.33%，进取型账户结算利率均值约为3.36%。

14款专属商业养老保险产品中，稳健型账户2024年年结算利率均值为3.33%，大部分产品结算利率分布于3%～4%之间，最高达到4.07%。仅有太平人寿的易生福专属商业养老保险（A）与恒安标准养老的信天翁·启航专属商业养老保险两款产品的年结算利率略低于3.00%，分别为2.90%与2.60%。
值得关注的是，本次测评的所有产品的稳健型账户的结算利率均高于2.00%，即最低的稳健性账户保底利率。保证利率相对较低（2.00%）的新华养老的“盈佳人生”产品与国民养老的“国民共同富裕B款”产品的稳健型账户结算利率领跑，稳健型账户结算利率分别达到4.05%与4.07%；而保证利率相对较高（3.00%）的人保寿险“福寿年年”及国民养老的“国民共同富裕”产品的稳健型账户结算利率分别为3.02%和4.07%。
横向对比发现，专属养老保险产品的保证利率与结算利率无明显相关性，保证利率的高低也并不明确预示实际结算利率的高低。
进取型账户方面，虽然其投资组合性质决定保证利率普遍较低（0%～1%），但实际结算利率均超过了稳健型账户的最低保证利率。2024年14款产品进取型账户平均年结算利率为3.36%，最高达到4.12%。产品结算利率同样基本分布于3%～4%之间，仅有泰康养老的“福享百岁”的年结算利率低于3.00%。其中，表现较好的包括国民养老的“国民共同富裕”“国民共同富裕B款”，以及新华养老的“盈佳人生”，进取型账户结算利率均超过了4.10%。
从整体收益水平来看，两类账户的收益率接近，整体表现趋同。数据显示，进取型账户的平均结算利率为3.36%，与稳健型账户的3.39%基本持平。不过市场中也出现了一些差异化表现，例如，恒安标准养老的信天翁·启航专属商业养老保险，其稳健型账户的结算利率为2.60%，较其进取型账户的3.50%低了0.9个百分点；泰康养老的福享百岁专属商业养老保险进取型账户结算利率为2.50%，相比稳健型账户的3.00%低0.5个百分点。
14款产品中，国民养老的“国民共同富裕”“国民共同富裕B款”以及新华养老的“盈佳人生”专属商业养老保险产品两类账户的结算利率水平较高，均超过了4.00%。
结算利率整体承压，多数产品较2023年下调
与去年相比，14款产品的稳健型账户整体下行趋势较为明显。2024年平均结算利率为3.33%，较2023年回落0.33个百分点。具体来看，仅新华养老“盈佳人生”产品微升，结算利率从4.00%小幅提升至4.05%，其余产品或持平或下调。其中，太平人寿“易生福（A）”“易生福（B）”产品、中国人寿的“鑫享宝”产品以及人保寿险的“福寿年年”“福寿年年（B）”产品，降幅均超过0.7个百分点。
进取型账户方面表现则相对稳健，但同样面临下行压力。2024年进取型账户平均结算利率为3.36%，较2023年的3.62%下滑0.26个百分点。值得注意的是，部分产品实现逆势增长，新华养老“盈佳人生”，2024年结算利率达4.10%，较2023年的3.60%上涨明显。同时，国民养老的“国民共同富裕”“国民共同富裕B款”产品依然保持了4.12%的亮眼成绩。不过，整体而言，大多产品结算利率普遍承压，不少产品降幅超过0.7个百分点。
值得注意的是，2024年两类账户的收益差距进一步缩小。据21世纪经济报道记者统计，本年度稳健型与进取型账户的结算利率均值差仅为0.03%，较2023年的0.17%显著收窄。
对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对21世纪经济报道记者分析表示，在低利率环境下，稳健型账户和进取型账户的投资策略都会受到一定影响，但进取型账户由于配置了更多风险较高的资产，其收益率下降幅度可能更大，从而缩小了与稳健型账户的收益率差距。叠加2024年资本市场大幅波动，权益市场波动加剧，固收类产品收益率持续下降，这影响了保险公司的权益投资收益和固定收益投资收益。
个人养老金制度全面铺开，机遇挑战并存
2024年12月13日，为做好养老金融大文章，中国人民银行等九部门联合印发《关于金融支持中国式养老事业 服务银发经济高质量发展的指导意见》（下称“通知”），围绕“银发经济”与“养老金融”量大关键词展开，明确养老金融发展的阶段性目标，明确指出要大力发展养老保险一、二、三支柱，进一步推进商业保险年金产品创新，加强养老金融产品设计和投资管理，“在全国全面实施个人养老金制度，逐步丰富个人养老金账户可投资品类，落实好相关税收政策”。
《通知》在现有理财产品、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品的基础上，将国债纳入产品范围，并将特定养老储蓄、指数基金纳入产品目录。
21世纪经济报道记者检索全国人社政务服务平台数据发现，截至2025年1月9日，个人养老金产品共956款，其中，储蓄、基金、保险、理财产品数量分别为466只、287只、177只、26只。较《通知》发布前，产品数量增加了120款，增量主要来自基金和保险领域。在已上架的177只保险产品中，年金险和两全险产品分别为96只和56只，专属养老保险产品25只。
随着个人养老金制度在全国范围内铺开，业内预计市场将迎来历史性的政策机遇期，商业银行、基金公司、保险公司等各类金融机构将围绕人民群众全生命周期多样化的养老金融需求，构建差异化、多元化产品体系，提供特色化、品质化综合服务。
业内人士认为，随着个人养老金制度的全面铺开，以及个人养老金账户投资产品的逐步丰富、提取条件进一步放开，将显著提升个人养老金制度的吸引力。有望改善试点时期“开户热，缴费冷”的状况，随着个人养老金与资本市场的良性互动机制不断完善，市场参与度和投资深度必将提升。