银行理财规模预计破30万亿元 2025年投资策略“划重点”

21世纪经济报道 记者 叶麦穗 广州报道
春节长假前，多家银行理财子公司集中发布了2025年投资与资产配置策略，并对未来市场作出展望与分析。
21世纪经济报道记者梳理发现，从产品端来看，在低利率的环境中，“固收+”类产品成为银行理财子公司发力重点；在资产配置上，随着存款利率的不断下行，权益类产品或成增厚业绩的“必需品”。
多元配置成趋势
刚刚开年，多家银行理财子公司先后为今年的投资策略“划重点”。
1月8日，施罗德交银理财对外发布的2025年资产配置年度展望指出，三大宏观主题将贯穿全年，即美国政策的影响、中国政策的影响、低利率时代的挑战。在资产配置观点上，对A股、黄金等给出“积极”评级，对港股、大宗商品等给出“标配”评级。
近年来，存款利率不断下行给银行理财机构在产品布局上出了一道难题。加强权益类投资，逐渐成为银行理财子公司破局之法。今年以来，多家银行理财子公司调整了产品的配置策略，从单一资产、单策略转向多元资产、多策略。从目前的理财配置看，“固收+”理财成为各家银行理财子公司重点发力方向。
汇华理财明确提出“固收+”方案，即通过增加海外优质资产和权益资产，增厚产品收益。从市场角度来看，A股当前是高胜率资产，正是配置权益资产的好时机。
南银理财新年发文表示，2025年中国经济将平稳发展。特别国债将支持消费结构性修复，地产销售从回暖走向价格企稳，低基数和需求企稳将推动通胀温和回升。
法巴农银理财发布新年投资展望认为，从全球视角看，中国经济更具韧性。中国经济在政策推动和结构转型的背景下，展现出较强的韧性。基建投资和内需增长为经济注入动力，新能源和智能制造成为亮点行业。
整体来看，银行理财子的投资策略依然是稳中有进，以债券“打底”，权益类的产品作为增厚业绩的资产。“最近几年，存款利率不断下滑给银行理财的布局带来了一系列的难题，增加权益类投资，已经成为银行理财增厚收益的‘必选项’，但是权益投资本身就是一个双刃剑，如何把握这个度，其实非常考验公司的配置策略。”一家股份行的理财经理表示。
低波稳健产品仍是压舱石
2024年以来，商业银行存款利率持续下调，不少储户资金流向了银行理财市场。2024年成为银行理财行业发展“大年”，目前行业规模已突破30万亿元，产品吸引力不断提升。
从收益率角度来看，2024年现金管理类理财产品、固收类理财产品的平均年化收益率较2023年有所下降，而混合类理财产品和权益类理财产品的平均年化收益率则较2023年有所上涨。
业内人士表示，在低利率市场环境下，固收类资产的投资收益率正在变薄，因此提升权益类资产占比成为银行理财机构的共识。与此同时，监管部门对于银行理财行业去嵌套、去通道要求趋严，“拥抱波动”或成为行业2025年的发展主线。
中信证券首席经济学家明明表示，从银行理财子公司的资产配置角度来看，债市配置方面，受限于负债端产品期限，仍将聚焦在中短端信用债，通过适当拉久期和下沉获取收益。从“固收+”的方向来看，可转债、REITs、黄金、被动ETF将会是比较优质的配置方向。
展望2025年A股市场，施罗德交银理财认为，在今年的宏观背景下，要积极配置利率债、A股等。进入2025年A股市场基本面稳步改善可能性大，下半年有望迎来企业盈利向上拐点。“各项政策支持下的市场信心有望持续回升，内需消费、高股息红利、科技成长等主线方向明确，机会大于风险，对全年A股市场的前景保持乐观。”
法巴农银理财发布2025年投资展望认为，中国市场的增长点集中在新能源和智能制造领域。电动车、光伏和智能制造相关行业受政策支持和全球需求拉动，展现出较高的增长潜力。中国股市整体估值相对较低，为投资者提供了具备吸引力的中长期机会。
中金公司分析师王子瑜的观点认为， 在存款快速降息，以及债市走牛的背景下，2024年理财行业实现较强的增长动能。但同时，理财机构也面临着估值平滑机制的整改压力；监管的不确定性以及负债端的强约束，对理财产品经营带来挑战。展望2025年，预计理财在金融脱媒的背景下需求并不弱，同时在整改初期存续信托可以释放浮盈托底产品业绩；但在中期维度来看，理财机构面临着在标准化资产领域更激烈的竞争，差异化资产与差异化估值体系的削弱，或驱动理财机构更迭商业模式，同时投资者的预期差也更易带来市场的波动。
光大证券金融业首席分析师王一峰表示， 从理财规模来估计，中性预估2025年规模增量2-3万亿元，年末规模在32到33万亿元左右。同时，需要观测债市利率下行幅度与波动特征、股市是否持续向好激励权益类投资增加，以及居民风险偏好边际变化等影响因素，如果理财规模波动范围扩大至5%到15%之间，则全年规模可能落于31到34万亿元区间。从产品布局来看，低波稳健产品仍是压舱石，含权理财等细分赛道或有结构性机会。
王一峰认为，随着货币政策总基调从“稳健”转向“适度宽松”，中性预估2025年或有两次降准、政策利率或有两次降息，银行负债端成本管控举措同步推进。在此背景下，固定收益类理财收益率料将下行，同时净值波动幅度或有所加大。从监管环境看，适时降低业绩基准，有助于提升理财产品达基率。整体看，严监管环境下，理财进一步规范净值化运作是大势所趋。对于银行理财业绩展示而言，无论是收益率的下行压力，抑或是净值波幅增大的预期，都不利于理财绝对收益表现。但是相对有利的因素在于，2025年加强负债成本管控是银行稳息差的必然之举，存款挂牌利率也仍有进一步调降空间，进而有助于提振理财收益率的相对吸引力。